一、企业简介：

新疆中泰化学股份有限公司依托新疆地区丰富的煤炭 、原盐
、石灰石等自然资源 ，通过不断优化管理理念和完善产业生态圈
，发展成为拥有氯碱化工、纺织工业与供应链贸易三大业务板块，主营聚氯乙烯树脂（PVC） 、离子膜烧碱、粘胶纤维
、粘胶纱四大产品 ，配套热电、兰炭 、电石
、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链，同时围绕产业链开展现代贸易 、现代物流
、供应链管理的绿色化工智能制造生产企业 。主要产品为聚氯乙烯、氯碱类产品 、粘胶纤维
、粘胶纱线、现代贸易 、物流运输
。

二
、企业经营业务：

公司供应的产品：

公司生产聚氯乙烯树脂,离子膜烧碱,粘胶纤维,粘胶纱,电石。公司重点打造氯碱化工上下游一体化产业基地,推进现代煤化工基地项目建设,为了增加公司粘胶纤维产品的差别化和多样性,提升产品附加值,培育新的利润增长点,中泰纺织和阿拉尔纺织完成了对部分生产线的技术改造,改造完成后中泰纺织具备洁净高白度粘胶差别化纤维生产能力4万吨/年,阿拉尔纺织5万吨/年 。在纺织品方面
，公司从产、供 、销、研
、补五个方面,通过从源头降本,做好内部生产成本和各项费用的控制,提高生产效率,在末端产品上加快技术创新,增强对终端市场客户需求的掌控力度,牢牢抓住供销两头,实现效益最大化。

三、选股逻辑：

（一）核心竞争力分析：

1 、循环经济产业链

公司已成为国内氯碱化工行业少数拥有完整产业链的龙头企业，成功构建煤炭—热电—

氯碱化工—粘胶纤维—粘胶纱的上下游一体化循环经济产业链
。公司通过并购重组等方式 ，

向上配置氯碱化工所需的煤炭
、兰炭、焦炭 、原盐
、石灰石等资源
，降低原材料供应成本；

向下扩大粘胶纤维、粘胶纱的生产能力，提高烧碱 、粘胶纤维等产品的内部消化 ，降低物流

运输成本
，提高产业一体化综合效益，实现资源
、能源的就地高效转化。

2、资源 、政策优势

氯碱化工方面 ，新疆作为我国西部大开发的重点省区之一
，具有丰富的煤炭
、原盐、石

灰石等资源 。新疆是西部地区的能源大省，是少数几个不缺电的地区 ，平均电价处于

全国中低水平
，在原材料成本 、用电成本方面具有较为明显的优势，符合国家要求将优势资

源就地转化为经济优势的发展原则
。

纺织工业方面 ，已初步形成了以棉纺和粘胶纤维为主导的产业体系，纺织板块经营格局能够充分利用新疆的区位经济优势
，充分利用新疆作为我国最大棉产区的原料资源优势。

3、技术与设备优势

公司已经完全掌握生产氯碱的核心技术，其市场定位已被广泛认可 。公司采用目前国内外最成熟的新型气流纺和涡流纺纺织技术工艺 ，引进自动化程度高
，用工节约的设备
。加强对生产过程中废气
、废水的综合循环利用治理，形成了套成熟高效的废气、废水治理和转化再利用技术 ，使清洁生产水平 、单位能耗和污染物排放指标均达到同行业先进水平。

（二）行业地位及经营业务：

产业链龙头企业
， 新疆维吾尔自治区重点支持的优势资源转换企业 。 公司位于资源丰富的新疆地区，配备煤矿
、石灰岩矿、盐矿 、电力等生产所需重要原材料 ，持续有力支撑公司发展
，同时缩减生产成本
。使公司各主营产品单吨毛利均处于行业领先地位。

公司贸易业务以上海多经
、新疆蓝天、中泰进出口和中泰国际为四大核心子公司，四大公司营收占贸易业务收入的比例高达98% 。

公司实行多种先进企业与生产管理系统 ，有较强的期间费用控制能力
。持续加大绿色技术 、装置研发投入
，推进氯碱行业绿色化发展。

四
、财务分析：

考虑到公司四大主产品景气度持续回升，我们预计2020-2022年归母净利润约2亿元、32亿元和31亿元 ，对应EPS依次为0.09 、1.47和1.45元/股，按照2022年业绩预测给予10倍PE
，给予目标价14.5元/股，目前股价10元多 ，价值低估显现
，首次给予“强推”评级 。

五
、技术分析：

从月线上看，股价自从5.97元见到低点以来 ，走出波段向上走势
，此走势较为稳健，拉升后经过调整 ，二次拉升的动作
，目前位置并未完全加速，值得短中期继续持有 ，短线或许还有下探动作
，极致支撑位大致在8.70元附近，向上走C浪预计12.55元附近会有一个短中期压力！

作者：A股顶点实战热点

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